海外市場景氣，2023年中國工程機械行業有望有望持續增長

2023年職業挖機銷量有望完成小幅正增加。假定2022年國內挖機銷量156000臺，出口挖機銷量108000臺，在此基礎上對2023年職業挖機銷量進行敏感性分析。我們估計國內商場持續邊沿改進，降幅有望收窄至30%以內，海外商場本身景氣略有下降，但國內頭部企業有望憑借本身產品力和途徑拓展繼續完成比例提高，估計增速在20-30%，則2023年職業挖機銷量有望完成小幅正增加，頭部企業體現更佳。

國內更新換代需求仍處下行周期，彈性較大上升仍待國內商場回轉。由于國內沒有一刀切的強制退出方針，根據國內歷史需求測算未來挖機更新換代數量，挖機使用壽命在10年左右，假定第T年挖機的更新換代需求為T-9、T-10、T-11三年的平均數，僅考慮機齡老化的情況下，目前國內更新換代需求仍處下行期，但考慮到環保方針、電動化技能迭代、下游回暖驅動等要素影響，有望提前進入上行周期。