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下載手機APP 據剛剛結束的三季報顯示，三一重工經營收入環比下降38.85%，凈利潤環比下降44.85%;中聯重科經營收入環比下降48.81%，凈利潤環比下降64.14%;山河智能經營收入環比下降38.12%，凈利潤環比下降112.69%;柳工經營收入環比下降29.50%，凈利潤環比下降68.37%;徐工機械經營收入環比下降41.39%，凈利潤環比下降60.32%。
三季度本身便是工程機械職業出售冷季，目標下行有季節性短周期影響，疊加國內工程機械換機潮挨近尾聲和大宗原材料價格上漲等周期要素，相比2020年旺盛增加勢頭，本年工程機械在三季度明顯是疲態盡顯，業績沖不上去。
國產工程機械高端液壓零部件龍頭恒立液壓，第三季度業績表現卻讓人刮目相看。三季報顯示，恒立液壓第三季度公司完成經營收入約19.56億元，同比增加4.73%。完成歸屬于上市公司股東的凈利潤約5.77億元，同比增加18.71%。公司2021年前三季度完成經營總收入71.83億元，同比+34.93%;歸母凈利潤19.86億元，同比+34.90%。
恒立液壓前三季度同比增加34.93%，明顯高于挖掘機職業同比增速18.11%。從事務板塊看，挖機油缸、非標油缸、泵、閥、馬達，均保持強于職業的高增速，非標油缸、泵、閥、馬達增速領先于挖機油缸，成為業績增加的主驅動力。
恒立液壓的賺錢才能同樣不容小視。前三季度公司綜合毛利率42.00%，下降0.25%，第三季度綜合毛利率44.61%，同比上漲1.63%。可以明顯看出，原材料價格上漲對恒立液壓本錢端影響比較小，業內判斷，恒立液壓高利潤率泵閥產品占比提高，以及鑄件自制延伸產業鏈，均對公司毛利保持較高水平奉獻頗豐。
工業強基液壓件必不可缺
液壓件是配備制作業中心零部件，也是我國工業強基計劃的重要開展對象，事關經濟開展和國防安全。20世紀80年代以來，國內數家企業為打破高端液壓件被“卡脖子”的痛點，耗巨資研究液壓技能，可是大多數項目回報甚微，得不到主機廠的認可，企業最終也走向破產。
“我國制作2025”迎來工業范疇開展新機遇。恒立液壓是少數完成良性盈余的本鄉企業，在技能沉淀、產品種類、規模體量及客戶資源方面繼續液壓件國產代替進程。
恒立液壓成立于2005年，專業出產液壓元件及液壓系統。作為國產液壓職業的龍頭企業，其客戶包含美國卡特彼勒、日本神鋼、日立建機、久保田建機、三一、徐工、柳工、中鐵工程、鐵建重工等國際500強和全球聞名主機廠。
2006年恒立液壓在國產挖掘機中比例繼續提高，并切入卡特彼勒等外資系統。
跟著2009年四萬億投資帶來國內挖掘機職業大幅增加，恒立液壓抓住國內工程機械第一波盈余期，挖掘機油缸市場比例從2008年的13%提高至2011年的26%。
2012-2015年挖機職業進入調整期，恒立液壓轉而大力開展非標油缸，提出“下流多元化”和“客戶多元化”滑潤周期波動。2016年至今，挖機職業強勢復蘇，恒立液壓再次抓住契機擴大市占率，加速并購、吸收人才，繼續研發投入保持產品高競爭力，2020年經營收入達78.6億元。挖掘機油缸市場占有率達到了54%，挖機泵閥/馬達市場比例也大幅增加，達到27%和12%。
2020年恒立液壓出售收入比例成功入圍全球前五，是國內涵高端液壓件范疇繼續取得技能打破，并取得海內外主機廠廣泛認可的液壓件企業。名副其實成為國產液壓龍頭。
盈余才能卓越生長空間備受等待
恒立液壓的毛利率/凈利率于2020年別離達44.10%/28.79%，2015-2020年復合增加率別離為15.75%/38.89%，同職業領先，主要原因基于以下幾個方面：
規模效應：下流職業繼續高增加疊加公司產品市占率不斷提高，公司收入規模快速增加，帶動制作費用、期間費用等固定本錢攤薄;
產品結構會集+客戶優質：從開展進程看公司產品線較為會集，并且多應用于高增加、高利潤職業的優質客戶。2008-2011年公司要點拓寬挖機油缸，2011-2015年拓寬非挖油缸，2016年以來要點拓寬挖機泵閥范疇，相對海外龍市場反應度快;
鑄件廠降本提效：恒立液壓是少有的、可以自產鑄件的液壓件出產企業。2020年恒立液壓本錢構成中，鑄件等原材料本錢占比高達60%，自產鑄件可以奉獻恒立液壓10%左右凈利率。此外，鑄件自產可以有效操控原材料上漲的本錢壓力。跟著鑄件規模提高，本錢下行仍有下行空間。
研發優化產品工藝：公司通過繼續研發投入，不斷優化產品工藝，使得保持產品品質、價格優勢的同時，具備卓越的盈余才能。
“未來國產化空間大，恒立液壓具有稀缺性+生長性，護城河繼續加深。”華安證券以為，2020年，我國液壓件市場規模779億元，預算恒立液壓2020年收入78.55億元，在國內整體市占率約10%。考慮到其他國產品牌，估計整體國產化率不足30%。根據工程機械職業十四五規劃，中心液壓件國產化率要超過60%，未來液壓件國產化空間較大。
(本文轉載自工程機械大咖)
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工程機械
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