鋼材庫存繼續走低 現貨或將繼續高位震蕩

自11月份以來，在前期環保限產及煤改氣的影響下，各區域現貨資源緊缺，鋼坯及期貨不斷拉漲的影響下，現貨價格一路飆升，多地漲幅達700元/噸。與之同時，現貨市場庫存仍然在下行通道，據最新一期Mysteel調研數據顯示，截止上周四，全國132個城市螺紋庫存量約437.45萬噸，現貨庫存繼續下降，下降幅度有所收窄，現貨市場供不應求、價格居高難下。從需求面來講，受天氣及環保限產等影響，多地實行“藍天工程”，多數工地停產，北方區域現貨需求日益萎縮。綜合上述因素來看，目前現貨市場處于供不應求、現貨價格居高的局面。因此，綜合上述市場特點，受短期內預計短期內現貨價格或仍以偏強震蕩為主筆者將對短期內現貨價格走勢做簡單分析。

一、 現貨價格不斷創新高 多數區域漲幅超700元/噸

圖 1：2017年全國20mm螺紋鋼匯總價格

價格方面，受冬季環保限產影響，市場供給大幅下降，與此同時，年底趕工期，下游需求急劇釋放，供需趨于緊平衡，導致市場資源緊張，部分規格甚至出現短缺，截止12月11日，Myspic普鋼螺紋鋼絕對價格指數4875.85元/噸，環比上周漲7.75/噸，漲幅0.16%;環比上月漲728.22元/噸，漲幅17.5%。具體各區域來看，11月份多數區域創今年現貨價格新高。

二 、鋼廠及現貨庫存雙雙下降 降幅有所收窄

圖 2：全國132城市螺紋庫存變化

圖 3：全國建材鋼廠城市螺紋庫存變化

根據Mysteel最新一期現貨庫存來看，目前全國132個城市螺紋庫存量約437.45萬噸，同比上周減少2.21萬噸，降幅約0.5%，環比上月減少23.32%。鋼廠庫存方面，全國鋼廠廠內螺紋鋼庫存總量152.56萬噸，周環比減少4.31萬噸，降幅2.75%，年同比減少39.99%;線材總量33.55萬噸，周環比增加0.79萬噸，增幅2.41%，年同比減少54.22%。

由下圖看出，自十一國慶節后，現貨市場及鋼廠庫存就不斷下降，尤其11月份之后，環保任務下達，唐山及多數鋼廠接到停限產50%的通知，全國建材螺紋鋼鋼廠實際日產量由47.1萬噸/天降至43.5萬噸/天，現貨螺紋鋼的庫存量由11月初的614.86萬噸降至11月30日439.67萬噸，庫存量減少175.19萬噸，降幅達到28.5%，同期鋼廠庫存也由243.05萬噸降至156.87萬噸，降幅達到35.4%，庫存降幅明顯。但隨著北方入東，工地需求也逐漸萎縮，因此，近期現貨市場庫存及鋼廠庫存量降幅收窄，但現貨及鋼廠庫存及鋼廠日產量仍然處于偏低水平，但預計短期內現貨庫存仍將處于偏低水平。

三 、鋼廠生產開工率繼續下降 12月粗鋼產量或將繼續下降

近日，各地環境保護廳提出環保政策，各區域鋼廠陸續提出檢修計劃，根據本周Mysteel調查的全國139家建材鋼廠，其螺紋鋼周產能為456.17萬噸，產線條數305條，實際開工條數213條，周開工率為69.8%，周環比減少0.3%;實際周產量306.18萬噸，周環比增加5.13萬噸，周產能利用率67.1%，周環比增加1.1%，年同比增加3.4%，比2016年均值低1.6%。另外，Mysteel預估12月上旬粗鋼產量繼續下降，全國粗鋼預估產量2051.68萬噸，日均產量205.17萬噸，環比11月下旬下降3.33%。12月初，華北、華中以及華東區域環保限產加碼，部分鋼廠將高爐檢修時間提前，致使上旬長流程鋼廠高爐開工率繼續下降，鐵水供應下降導致的粗鋼日均減量超過短流程企業產能利用率提升所帶來的增量，因此上旬國內日均粗鋼產量環比降幅明顯。

四、成交量降幅明顯 現貨需求萎縮

圖4：全國建材成交量變化

表1：全國成交量指數對比

由上圖看出，11月份全國現貨市場成交量偏高，11月份全國237家商戶日均出貨量在20萬噸，其中南方及華東區域成交量占比達到80%。但自進入12月份以來，現貨市場成交量降幅明顯，全國成交量指數環比降13.7%，其中尤以北方及華東區域降幅較為明顯。主要是由于一方面，上周周中遠期市場高位回落，現貨漲勢明顯放緩，市場成交相對低迷。

另一方面，受北方區域天氣及環保限產影響，多地實行“封土行動”，北方區域多數工地停工，預計北方區域現貨市場將繼續萎縮。

總結：

一、11月份現貨價格漲幅明顯，多數區域漲幅達700元/噸以上，不斷突破區域價格新高，但邁入12月份后，現貨漲幅明顯收窄，上周現貨沖高回落，商戶恐高情緒較濃。 二、最新一期庫存數據來看，現貨及鋼廠庫存雙雙下降，但降幅略有收窄，南方等區域資源略有補充，資源緊張現象明顯緩解，但整體供需壓力仍然不大。

三 河北省環境保護廳發布，預計12月12日至15日我省將出現連續4天重污染天氣過程，區域一(石家莊、保定、廊坊、邢臺、衡水、邯鄲、定州、辛集市)和區域二(唐山、滄州市)將達到區域橙色預警水平，區域一、區域二城市于12月12日12時啟動Ⅱ級應急響應，建議預警解除時間為12月15日24時，具體解除時間可根據臨近空氣質量預報結果自行調整。限制鋼廠生產仍然是環保的重要方向，預計短期內鋼廠生產開工率仍將維持低位。

四 成交量降幅明顯，現貨需求逐漸萎縮，近期北方區域環保限產，多數區域發布“封土行動”，短期內現貨需求或將繼續萎縮。

綜合來看，進入十二月份以來，商戶恐高情緒較濃，現貨價格漲幅明顯收窄，受商戶買漲不買跌的影響下，現貨成交量有小幅下降。但鋼廠開工率持續低下，現貨庫存壓力不大，預計12月下旬現貨價格或仍以高位震蕩為主，但年關將至，年底資金也會形成壓力，預計1月份之前或出現小幅回調。