分析：工程機械行業所面臨的困境仍將持續

近期對工程機械行業進行了一個細致的研究，發現目前無論是品牌企業，還是競爭性企業，其與之關聯的企業廠家及經銷商日子并不好過，盡管A股市場中三一重工、中聯重科等股票出現一定程度上漲，但這些都無法改變工程機械行業整體的疲軟走勢。

從行業層面來看，工程機械行業形勢不容樂觀。據工程機械市場調查報告工程機械行業數據顯示，納入統計的28家主要挖掘機廠家9月份共銷售挖掘機4559臺，同比下降33%，累計同比下降15%;從8月份銷售數據來看，當月外資品牌挖掘機產品市場占有率繼續上升達到60.32%，國內品牌挖掘機市場占有率降到39.68%。1~8月份，液壓挖掘機銷量為49620臺，國外企業產品的市場占有率為61.25%，繼續呈現上升態勢，國內企業市場占有率僅存38.75%。

同時我們也看到今年下半年以來，國家除加大鐵路投資外，對于其它如地產投資、貨幣政策等均顯示明顯的控制，特別是房地產業的拐點壓力明顯增加，這對于未來工程機械行業而言，形成較大的負面因素，預計這一不利因素將延長較長時日。雖然工程機械行業面臨國家未來加大投資如: 國家新型城鎮化規劃、36市城軌規劃獲批、鐵路投資等一系列有利政策因素，但就短中期而言，這種工程機械行業市場低迷、產能過剩、庫存過多的局面仍將維持相當一個周期階段。

從工程機械重點上市公司近四年運營能力指標、凈利潤與主營業務收入來看，其大部分出現了一定程度的下落，比如三一重工業績預期下降50%左右，但從工程機械行業總體的主營收入與凈利潤下降態勢沒有改變。常林股份、廈工股份等工程機械類上市公司出現連續虧損。

表1：行業內重點上市公司近四年凈利潤變動情況

單位：萬元

注： 2014年采取前三季度數據

同時筆者研究發現，2012年之前的10年是中國挖掘機飛速發展的時期，尤其是2010年，在4萬億元內需政策的拉動下，近年該行業出現了大量的產能過剩局面。工程機械制造商為了消化嚴重過剩的產能，都推行了更加激進的商務政策，比如零首付、分期付款等，使原本就很高的財務風險變得更加難以控制，同時整個行業過度競爭的結果是，很多企業和經銷商掙扎在生死邊緣。

從行業競爭態勢分析來看，以市場份額論成敗的惡性競爭，使得行業生態環境撲朔迷離，主機廠之間、主機廠與配套件廠、主機廠和代理商之間的關系不斷惡化。而永無休止的價格戰，一次又一次的價格協調，讓所有關聯者一再陷入尷尬境地。

從最新國內工程機構行業企業品牌前10名來看，外資品牌競爭優勢明顯上升，并形成對國內工程機械企業形成擠壓。今年11月份，中國報告大廳發布的工程機械重點企業報告顯示，工程機械行業品牌中前10位重點排名公司卡特彼勒、小松Komats u、三一重工、中聯重科、沃爾沃、特雷克斯等優勢明顯，而在前10名品牌中有7家均為外資品牌，顯示外資品牌份額急速提升。

綜上數據表明，國內工程機械行業與銷售商的業績應處于較差周期之內。目前國內工程機械行業仍處于市場的疲軟期，預計這一疲軟局面將維持相當一個周期，工程機械類上市公司仍將面臨困境的概率極大，因此從投資選擇來看，投資者對于其應采取策略應對，國內經濟增速放緩，下游需求驟降所引發的企業之間“三角債”已經滲透到了上下游產業鏈之間。投資此類行業公司股票需要緊密觀察中國經濟演變的情況而定。