專家解讀：央行年度第三次加息背后

       央行周三晚突然加息，靴子終于落地。

　　6日傍晚，央行突然宣布加息。此次加息為年內第三次加息，依然是劍指通脹。今日起，央行將上調金融機構人民幣存貸款基準利率。其中金融機構一年期存貸款基準利率分別上調0.25個百分點。

　　這是央行去年以來第五次，也是今年內第三次加息。至此，最新的一年期人民幣存款利率為3.50%。

　　央行加息舉措可能引發對于貨幣政策收緊的擔憂，不過多數專家預計，在今年剩余月份中將不再有加息舉措。

　　加息的象征意義大于實際意義

　　6日傍晚，記者采訪了多位經濟學家。對于加息的消息，他們似乎并沒有感到驚訝，因為此前市場就早有呼聲。但是，也有專家表示，此次央行的非周末加息也在意料之外。

　　意料之中是因為上半年經濟數據即將公布，很多專業人士早已預測，6月CPI或將達到最高值，央行將不得不采取加息措施。意料之外則是指，央行選擇了數據之前加息，而且是非周末加息，這在以前都是沒有過的。

　　對于為何加息，專家們均表示是為了抑制通脹。中國銀行首席經濟學家曹遠征告訴記者，在當前的經濟運行中，通脹仍然是最大的威脅，防通脹依然是我們的首要任務，可以預見的是，6、7月份的CPI數據可能會再創新高，在這種情況下，加息是勢必采用的一種手段。

　　海通證券宏觀經濟高級分析師李明亮也指出，包括豬肉和糧食在內的食品價格將繼續看漲，繼續主導CPI的波動，他預計6月國內CPI將見頂，之后將逐漸回落；而至11月和12月，CPI會下滑至4.2 %和4.1%。

　　中國國際金融有限公司經濟學家彭文生稱，通脹是中國當局短期內的首要政策重點。

　　不過，中歐國際工商學院經濟學與金融學教授許小年表示，央行此番只加25個基點，明顯力度不夠。他認為，即使上調250個基點,真實利率還是負的。而這也意味著25個基點的調整對于應對宏觀經濟問題無異于是杯水車薪，其象征意義遠遠大于實際意義。

　　國泰君安證券首席經濟學家李迅雷則認為，這次加息并不是針對即將公布的6月份的CPI，只是對前期不斷走高的市場利率的一種補償。他認為，當前市場資金面已經很緊張了，存款準備金率進一步提升的空間已經很有限了，因此央行轉為采取較為溫和的加息的手段。

　　或為“年內最后一次”

　　而對于國內市場而言，加息已經是呼喊已久、盼望已久的了。央行加息對于普遍喊缺錢的銀行來說，應該是個好消息。在今年銀根收緊的大背景下，尤其是央行每月一次上調存款準備金率，銀行存款的壓力非常大。

　　今年年內是否還繼續加息？很多專家都表示，此次加息或將是年內最后一次。

　　對于下半年是否存在加息的可能性，連平認為由于物價漲幅回落，經濟增長速度和資金流入速度放緩，因此加息的可能性較小。

　　中信證券研究部總監、首席宏觀經濟分析師諸建芳認為，雖然每次（加息）的幅度較小，但是累計下來的話效果也會出現，“我們判斷這次加息極可能是年內最后一次加息，下半年加息的可能性很小”。

　　商務部研究院研究員梅新育也告訴記者，這應該是年內最后一次了。隨著第二輪量化寬松結束，以及初級產品價格搖晃不穩，通脹應該是正在走向強弩之末。價格應該還在高位維持一段時間，但新增壓力應該很少。

　　不過也有專家認為，加息幅度仍然不夠。央行貨幣委員夏斌表示，中國央行決定自明天開始加息25個基點，還不足夠。夏斌表示，繼續加息將有助于解決實質利率為負的現狀。

　　華安遠見投資顧問公司負責人告訴記者，今年第一季度，中國GDP同比增長9.7%，全年經濟增速極有可能放緩。此外，加息還有可能會加大中國與其他國家之間的利差，從而使得流動性和人民幣升值壓力加大，從而加大中國的未來戰略風險。

　　央行此次加息舉措也可能引發貨幣政策收緊的擔憂情緒。中國6月制造業PMI創28個月新低，因訂單和制造業產值增長放緩。

　　銀河證券首席經濟學家潘向東表示，加息在預期內，貨幣政策要動的話，只能是在近期。潘向東表示，加息在預期內，因為伴隨翹尾因素的結束，7月份CPI回落的可能性較大。一般在CPI高企時使用貨幣工具，而在CPI回落的過程不太可能再去動用貨幣工具。因此，貨幣政策要動的話，只能是在近期。

　　多數專家還是預期貨幣政策不會繼續收緊。資深經濟學家魯政委也預計未來宏觀政策將由主動收緊轉向保持中性，年內將還有1至2次加息，以及3次提高存款準備金率。

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　　新興經濟體紛紛加息

　　進入六月以來，新興經濟體加息動作不斷。6月9號，巴西央行宣布再次上調基準利率25個基點至12.25%，這已經是該國年內第四次加息。巴西政府曾在4月表示，希望能通過持續的加息動作，配合開支削減，控制信貸快速增長，實現在2012年把物價控制在目標區間內

　　一天之后，韓國央行于10號宣布，將基準利率上調0.25個百分點至3.25%。此外，印度央行6月16日宣布，為控制國內通脹，決定將該國基準利率——回購利率和反向回購利率各提高25個基點，分別至7.50%和6.50%。這是該行自去年3月份以來第10次加息。

　　同樣受到通脹困擾的還有歐元區國家。根據安排，歐洲央行將于今日舉行議息會議。市場紛紛預計歐洲央行7日貨幣政策會議后，可能宣布上調利率25個基點至1.5%。

　　央行的此次加息仍然是在這個大的加息背景下進行的。

　　交通銀行首席經濟學家連平認為此次加息雖然在短期內對通貨膨脹的緩解作用并不明顯，但在未來一段時間內，特別是今年下半年和明年將會對緩解通貨膨脹產生積極影響。

　　連平指出，去年年底到今年的幾次加息，使利率水平明顯提高，市場利率上升則更加明顯，而存貸實際利率的提高，尤其是貸款利率的大幅度上升，對實體經濟也會產生相應的影響。

　　銀河證券首席經濟學家左小蕾稱，央行此次加息對熱錢流入還是有影響的。美國實行寬松貨幣政策，使人民幣被動加速升值，國外熱錢大舉進入中國，中國的外匯儲備不斷增加，導致央行被動發行貨幣的壓力增大，進而直接推高國內的通脹。